Rynek walutowy 2017

Minimalny czas otwarcia: 100 USD Dźwignia do 1: 1000 Instrumenty handlowe: Forex, indeksy, towary i udziały CFDs Spread: Od 2pip Minimalny rozmiar transakcji: 0.01 Dostępne wsparcie 245 Bonus: 100 Oferta bonusowa Minimalna kwota depozytowa: 500 USD Leverage up up do 1: 500 Instrumenty handlowe: Forex, indeksy, towary i CFD podzielone Podziel się: Od 1.4pip Minimalny rozmiar transakcji: 0.01 Dostępne wsparcie 245 Bonus: 100 Oferta Bonusowa Minimalna kwota otwarcia: 1000 USD Dźwignia do 1: 400 Instrumenty Obrotu: Forex , Indeksy, towary i udziały CFD: od 1,4pip Minimalny rozmiar transakcji: 1lot Wsparcie 245 Bonus: 20 Oferta Bonusowa Minimalna kwota otwarcia: 10000 USD Dźwignia do 1: 200 Instrumenty Transakcyjne: Forex, Indeksy, Towary i CFD Share Spready : Od 0pip Minimalny rozmiar transakcji: 1 Dostępne wsparcie 245 Bonus: Nil Minimalny depozyt w gotówce: 3000 USD Dźwignia do 1: 200 Instrumenty handlowe: Forex, indeksy, towary i udziały CFD Spready: od 2pip stały Minimalny rozmiar transakcji: 0,1 Wsparcie (Forex) i kontrakty na różnice (CFD) są wysoce spekulatywne, charakteryzują się wysokim poziomem ryzyka i mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Możesz utracić część lub cały swój zainwestowany kapitał, dlatego nie należy spekulować kapitałem, którego nie można sobie pozwolić na stracenie. Powinieneś być świadom wszystkich ryzyk związanych z obrotem na marżach. Kliknij tutaj, aby przeczytać pełne ostrzeżenie o ryzyku. Tradize Limited jest spółką zależną Famous Investment Limited z siedzibą w cedrowym crest P. O.BOX 1825, Villa, St. Vincent. Tradize Limited jest regulowany przez organ ds. Usług finansowych w St Vincent i Grenadines 21697 IBC 2017. Anatomia globalnego rynku walutowego dzięki obiektywowi 2017 Triennale Survey Trading na rynku walutowym osiągnęła rekordową wysokość na poziomie 5,3 biliona dolarów dziennie w kwietniu 2017 r., 35-krotny wzrost w stosunku do 2017 r. Instytucje finansowe niebędące dealerami, w tym mniejsze banki, inwestorzy instytucjonalni i fundusze hedgingowe, stały się największym i najbardziej aktywnym segmentem kontrahenta. Nieoczekiwane odejście między pośrednikiem a handlem z klientami znikło. Zmiana technologiczna zwiększyła łączność uczestników, obniżając koszty wyszukiwania. Pojawiła się nowa forma handlu gorącymi ziemniakami, gdzie dealerzy nie odgrywają już żadnej roli. 1 klasyfikacja JEL: F31, G12, G15, C42, C82. W tym artykule omówiono anatomię na globalnym rynku walutowym (FX), opierając się na baletnim badaniu banku centralnego na temat wymiany walutowej i działalności na rynku instrumentów pochodnych w 2017 r. (W skrócie Triennale). Triennale obejmuje 53 kraje i stanowi najbardziej kompleksowy wysiłek w celu zebrania szczegółowych i globalnie spójnych informacji o działalności handlowej i strukturze rynku walutowego. 2 Globalny kurs walutowy wzrósł do 5,3 biliona na dzień w 2017 r. Z 4,0 bilionów w 2017 r. (Wykres 1. lewy panel). Ten 35 wzrost przekroczył 20 wzrostów w latach 2007-2017, ale nie sprzyja silnemu wzrostowi okresu sprzed kryzysu w latach 2004-2007. Badamy strukturalne czynniki wpływające na wzrost wolumenu walut. Nowe informacje o kontrahentach zebrane w Triennale 2017 przedstawiają znacznie bardziej szczegółowy obraz niż wcześniej wzorce handlowe niekredytowych instytucji finansowych (na przykład banki niższego szczebla, inwestorzy instytucjonalni i fundusze hedgingowe) oraz ich wkład w obroty. Ulepszone dane o metodach wykonywania umożliwiają lepsze określenie obecnego stanu struktury rynkowej. W ciągu ostatnich trzech lat największe czynniki wpływające na wzrost obrotów walutowych w ostatnim trzyletnim okresie były potwierdzone przez instytucje niekredytujące instytucje finansowe, potwierdzające tendencję wcześniejszych ankiet (wykres 1). W przeciwieństwie do rynku pośredników międzyoperatorskich rosło wolniej, a wolumen obrotu niefinansami (głównie firmami) rzeczywiście się kurczył. Te tendencje są najbardziej widoczne w głównych centrach handlowych FX, Londynie i Nowym Jorku, gdzie blisko dwie trzecie wszystkich transakcji dotyczyła kontrahentów finansowych innych niż dealerzy. Wzrost w obrotach walutowych w latach 2017-2017 wydaje się być głównie produktem ubocznym rosnącej dywersyfikacji międzynarodowych portfeli aktywów, a nie wzrostem zainteresowania FX jako klasy aktywów w sposób samodzielny. 3 Z rentowności w gospodarkach rozwiniętych w najniższych cenach, inwestorzy coraz bardziej zdywersyfikowali się w bardziej ryzykowne aktywa, takie jak międzynarodowe akcje lub obligacje na rynkach wschodzących. Natomiast stopy zwrotu z transakcji w walucie (wąsko zdefiniowane) oraz inne ilościowe strategie inwestycyjne w zakresie walutowego są dość nieatrakcyjne w okresie poprzedzającym badanie z 2017 r., Co sugeruje, że prawdopodobnie nie stanowiłby znaczących czynników wpływających na obroty. Rynek walutowy stał się mniej skupiony na centrach handlowych, do chwili, gdy nie ma już wyraźnego rynku międzysprzedażnego. Kluczowym czynnikiem napędowym był wzrost liczby pośredników (patrz słowniczek na końcu artykułu), umożliwiając mniejsze banki, fundusze hedgingowe i innych graczy bardziej aktywne. Unikalna struktura rynku pozwala na większą różnorodność, od podmiotów gospodarczych o wysokiej częstotliwości, przy użyciu komputerów do wdrażania strategii handlowych w milisekundowej częstotliwości, dla prywatnego indywidualnego (detalicznego) inwestora walutowego. Koszty obrotu nadal spadały, przyciągając nowych uczestników i zwiększając zyski. Tendencja ta zaczęła się od głównych walut, a ostatnio osiągnęła wcześniej mniej płynnych walut, zwłaszcza walut na rynku wschodzącym. Dzisiejsza struktura rynku polega na bardziej aktywnym uczestnictwie pozabankowych instytucji finansowych w procesie handlowym. Działalność handlowa pozostaje rozdrobniona, ale platformy agregujące umożliwiają użytkownikom końcowym i handlowcom łączenie się z różnymi systemami obrotu i kontrahentami, które wybrali. Wraz ze zwiększającymi się kontrahentami, koszty wyszukiwania spadły, a szybkość obrotu wzrosła. Tradycyjna struktura rynku oparta na relacjach dealera-klientów ucichła w topologii sieci transakcyjnej, gdzie zarówno banki, jak i niebanki działają jako dostawcy płynności. Jest to skutecznie forma handlu gorącymi ziemniakami, ale gdzie dealerzy nie są już koniecznie w centrum. W następnej części zaczynamy od ptasiego oka widoku najważniejszych faktów, aby rzucić światło na wzrost obrotów walutowych od 2017 roku. Następnie wprowadzamy schematy handlowe kontrahentów finansowych i ostatnie zmiany w strukturze rynku pod mikroskopem. Wreszcie zbadamy bardziej szczegółowo podstawowe czynniki wpływające na obroty walutowe w latach 2017-2017. Wzrost obrotów walutowych: spojrzenie na główne fakty Handel walutami coraz częściej dominują instytucje finansowe spoza społeczności dealerów (inne instytucje finansowe w terminologii ankiety). Transakcje z kontrahentami niebędącymi handlowcami wzrosły w 2017 roku o 48 do 2,8 biliona dolarów dziennie, czyli o 1,9 biliona w 2017 r. I stanowiły około dwie trzecie wzrostu w stosunku do ogółu (tabela 1). Te niekomercyjne instytucje finansowe są bardzo zróżnicowane ze względu na motywy handlowe, wzorce i horyzonty. Są to banki niższego szczebla, inwestorzy instytucjonalni (np. Fundusze emerytalne i fundusze inwestycyjne), fundusze hedgingowe, firmy zajmujące się handlem wysokimi częstotliwościami (HFT) i instytucje finansowe sektora publicznego (np. Banków centralnych lub suwerennych funduszy majątkowych). Klienci niefinansowi - głównie korporacje, a także rządy i osoby o wysokich wartościach netto - stanowiły jedynie 9 obrotów, najniższy poziom od początku istnienia Triennale w 1989 roku. Powodem ich skurczu są powolne powroty z kryzysu, niskie transgranicznej działalności w zakresie fuzji i przejęć oraz zmniejszenia potrzeb hedgingowych, ponieważ główne pary walutowe przeważnie były przedmiotem obrotu w wąskim przedziale w ciągu ostatnich trzech lat. Innym kluczowym czynnikiem jest bardziej wyrafinowane zarządzanie ekspozycjami walutowymi przez firmy wielonarodowe. Firmy coraz częściej koncentrują swoją korporacyjną funkcję skarbu, co pozwala zmniejszyć koszty hedgingu poprzez wewnętrzne pozycjonowanie sieci. Zmniejszenie znaczenia handlu między dealerami jest odwrotnością rosnącej roli niekomercyjnych instytucji finansowych (Tabela 1). Udział międzyklientów wynosi obecnie zaledwie 39, znacznie niższy niż 63 pod koniec lat dziewięćdziesiątych. Głównym powodem jest to, że duże banki zajmujące się bankowością netto zajmują się handlem wewnętrznym. Dzięki wyższej koncentracji przemysłu najlepsi dealerzy mogą dopasować więcej transakcji handlowych bezpośrednio do swoich książek. Zmniejsza to konieczność wyrównywania nierównowagi inwentaryzacji i ryzyka związanego z ryzykiem poprzez tradycyjny rynek pośredników. Działalność handlowa od 2017 r. Wzrosła dość równomiernie na różnych instrumentach (wykres 1. lewy panel i tabela 1). Oznacza to, że spot był największym czynnikiem wpływającym na wzrost obrotów, uwzględniając 41 wzrost obrotów. Na poziomie 2,05 bilionów dziennie handel na miejscu osiągnął niemal taką samą wartość, co swapy walutowe (2,23 biliona). 5 Obroty na instrumentach pochodnych FX OTC, takie jak naprzód (w górę) i opcje walutowe (do 63) również wzrosły silnie, aczkolwiek z niższej bazy. 6 Handel przez podmioty nie będące dystrybutorem pod mikroskopem Najbardziej aktywnymi uczestnikami rynków walutowych stały się instytucje finansowe niebędące dealerami. Kim są dokładnie ci gracze Co robi handel i dlaczego handlują FX Wraz z nowym i bardziej szczegółowym opisem grupy kontrahentów finansowych innych niż dealerzy w Triennale 2017 możemy teraz wyjaśnić te ważne (dotychczasowe pytania bez odpowiedzi) . Kto jest kluczowym finansowaniem dla nie-dealerów i czym się zajmują? Znaczna część transakcji dealerów z klientami niebędącymi dealerami znajduje się w bankach niższego szczebla. Choć banki, które nie zgłosiły sprawozdawczości, często handlowały mniejszymi kwotami i sporadycznie, w sumie stanowią około jednej czwartej światowych wolumenów walutowych (tabela 2). Mniejsze banki nie angażują się w proces tworzenia rynku, ale przede wszystkim służą jako klienci dużych banków transakcji walutowych. Ponieważ trudno jest rywalizować z dealerami w oferowaniu konkurencyjnych ofert w głównych walutach, koncentrują się na działalności niszowej i wykorzystują swoją przewagę nad lokalnymi klientami. Podobnie jak dealerzy, prowadzą szeroko zakrojone transakcje swapów krótkoterminowych (mniej niż jeden tydzień), które są powszechnie stosowane do krótkoterminowego zarządzania płynnością. Najistotniejszymi niebankowymi uczestnikami rynku walutowego są profesjonalne firmy zajmujące się zarządzaniem aktywami, zdobyte pod dwoma markami inwestorów instytucjonalnych (np. Fundusze inwestycyjne, fundusze emerytalne i firmy ubezpieczeniowe) oraz fundusze hedgingowe. Każda z tych dwóch grup stanowiła około 11 obrotów (tabela 2). Inwestorzy instytucjonalni różnią się od funduszy hedgingowych nie tylko pod kątem ich stylów inwestycyjnych, horyzontów i głównych motywów handlowych, ale także kombinacji instrumentów, które handlują. Kontrahenci - często nazywani inwestorami z branży pieniężnej, często transakcyjnymi na rynkach walutowych, jako produkt uboczny ponownego zrównoważenia portfeli podstawowych aktywów, takich jak międzynarodowe obligacje i akcje. Byli za dużą frakcją (19) wolumenu obrotu w kontrakty terminowe (tabela 2), które przede wszystkim wykorzystują do zabezpieczenia portfeli obligacji międzynarodowych (w mniejszym stopniu kapitału własnego). Zarządzanie ekspozycją na waluty jest często bierne, wymagające jedynie okresowego zresetowania żywopłotów, ale może także przyjąć bardziej aktywną formę, przypominającą strategie funduszy hedgingowych. 8 Fundusze hedgingowe są szczególnie aktywne na rynkach opcji, co odpowiada 21 wariantom opcji (tabela 2). Opcje zapewniają im wygodny sposób na pozyskiwanie dźwigni finansowej w celu wyrażenia poglądów kierunkowych na ruchy kursów walutowych i zmienność. Niektóre z bardziej aktywnie działających funduszy hedgingowych i firm handlowych specjalizują się także w strategiach algorytmicznych i wysokiej częstotliwości na rynkach spotowych. Fundusze hedgingowe znajdowały się za znaczną liczbą zarówno w obrocie lokalnym, jak i naprzód, co stanowi odpowiednio 14 i 17 całkowitych wolumenów. Transakcje na FX przez instytucje finansowe sektora publicznego, takie jak banki centralne i suwerenne fundusze majątkowe, przyczyniły się jedynie do nieznacznego (mniej niż 1 zgodnie z najnowszymi danymi Triennale) na światowy rynek walutowy. Ten niewielki udział niezależnie od tego, że te instytucje mogą mieć silny wpływ na ceny, gdy są na rynku. Finanse niekomercyjne i geografia handlu walutami Handel niekomercyjnymi finansami, takimi jak inwestorzy instytucjonalni i fundusze hedgingowe koncentruje się w kilku lokalizacjach, w szczególności w Londynie i Nowym Jorku, gdzie główni dealerzy mają swoje główne stoły FX (tabela 2) . Dzięki udziałowi ponad 60 globalnych obrotów te dwie lokalizacje stanowią centrum ciężkości rynku. Dystrybutorzy prowadzący handel z klientami niebędącymi handlowcami są wyżsi niż w innych centrach handlowych (np. Singapur, Tokio i Hong Kong SAR) . Inwestorzy poszukujący najlepszej obsługi handlowej często wolą sprzedawać za pośrednictwem biur sprzedaży i sprzedaży (patrz słowniczek) w Londynie lub Nowym Jorku (nawet jeśli inni inwestorzy mogą mieć siedzibę w innych strefach czasowych). Dzieje się tak dlatego, że płynność na rynkach walutowych jest zwykle najwyższa w Londynie otwartej i w nakładających się godzinach Londynu i Nowego Jorku. Pierwsze biuro maklerskie było kluczowym czynnikiem napędowym koncentracji, ponieważ takie porozumienia są zazwyczaj oferowane przez duże banki inwestycyjne w Londynie lub Nowym Jorku (wykres prawy 2 na wykresie). Dzięki doskonałej relacji z dealerem dystrybutorzy mają dostęp do platform instytucjonalnych (takich jak Reuters Matching, EBS lub inne sieci łączności elektronicznej (ECNs)) i mogą handlować anonimowo z dealerami i innymi kontrahentami w imieniu maklera. Transakcje typu "prime-brokered" stanowiły 23 w całej wolumenie kursów walutowych w Wielkiej Brytanii i Stanach Zjednoczonych, wobec średnio 6 w Azji i innych walutach handlowych. Na miejscu, udział pośredników w handlu agentami z USA i Wielkiej Brytanii był jeszcze wyższy, na poziomie 38 (wykres 2. prawy panel). Wzrost elektronicznego i algorytmicznego handlu znacznie przyczynił się do koncentracji w ośrodkach. W przypadku niektórych rodzajów handlu algorytmicznego kluczowe znaczenie ma szybkość w milisekundach. Taki handel wysokiej częstotliwości wymaga współlokacji w pobliżu głównych serwerów platform elektronicznych zazwyczaj w pobliżu Londynu i New Jersey. Handel finansami i wzrostem walut rynków wschodzących Dążenie do bardziej aktywnego obrotu walutowego przez niekredytowane instytucje finansowe oraz koncentracja w centrach finansowych są szczególnie widoczne dla walut krajów rozwijających się (EM). Dziesiątka lat temu handel walutą EM obejmował głównie kontrahenci na co najmniej jednej stronie transakcji (np. McCauley i Scatigna (2017)). Teraz handel walutami EM rośnie coraz bardziej offshore (wykres 3. lewy panel). Szczególnie dotyczyły niekomercyjnych finansów (często z centrów finansowych), które doprowadziły do ​​tego trendu internacjonalizacji (wykres 3. centralny panel). W tym procesie znacznie poprawiły się łatwości i koszty handlu mniejszymi walutami. Koszty transakcyjne w walutach EM, mierzone spreadami z ofertą na żądanie, stale spadały i konwergowały do ​​niemal poziomów dla rozwiniętych walut (wykres 3. prawy panel). Ponieważ płynność w walutach EM poprawiła się, rynki te przyciągnęły uwagę międzynarodowych inwestorów. Naturalnie zwiększyło się również udział kluczowych walut EM w globalnym obrocie, z 12 w 2007 r. Do 17 w 2017 r. Silny wzrost jest szczególnie widoczny w przypadku peso meksykańskiego, którego udział w rynku przekracza obecnie kilka dobrze znanych waluty gospodarki zaawansowanej. Innym przypadkiem jest renminbi, gdzie większość 250 wzrost jest spowodowany wzrostem offshore handlu. Chiny podjęły działania na rzecz promowania bardziej międzynarodowego wykorzystania swojej waluty i wprowadzenia w 2017 r. Renminbi (offshore renminbi - CNH) na morzu (Ehlers and Packer (2017)). 9 Rozwój struktury rynku handlu walutami Rosnący udział niekredytowych instytucji finansowych został ułatwiony dzięki dostępności alternatywnych platform elektronicznych. Rynek walutowy z lat 90. XX wieku był dwupoziomowym rynkiem, a rynek międzybranżowy był wyraźnie oddzielną darnią. To się zmieniło. Nie ma już wyraźnego rynku międzybranżowego, ale współistnienie różnych miejsc obrotu, w których również banki nie aktywnie angażują się w proces tworzenia rynku. W dzisiejszej strukturze rynku dominuje handel elektroniczny. Jest to preferowany kanał handlowy, z udziałem powyżej 50 dla wszystkich segmentów klientów (tabela 3) i jest dostępny dla wszystkich instrumentów i inwestorów na całym świecie. Ta obecność na rynku, wraz z jej spowolnieniem, sugeruje, że handel elektroniczny dojrzał. Spot to segment z największą liczbą transakcji handlo - wych prowadzonych drogą elektroniczną w 64. 10 Pomimo rozpowszechnienia handlu elektronicznego, w niektórych segmentach segmenty segmentów (segmentów) pozostają znaczne. Kontakt głosowy może na przykład udzielać porad dotyczących strategii realizacji alternatywnych zamówień lub sposobów wdrażania pomysłu na handel. Może to również pomóc uniknąć handlu wysokiej częstotliwości jako kontrahenta, lub zapewnić wykonanie na zajętym rynku. Głosem pozostaje preferowana metoda realizacji bardziej złożonych instrumentów pochodnych typu FX, takich jak opcje, w których 62 transakcji zostało zrealizowanych telefonicznie. Wyrastająca mikrostruktura zaspokaja wymagania bardziej zróżnicowanego zbioru uczestników rynku. Instytucje niefinansowe preferują bezpośredni kontakt z bankiem relacji, zarówno za pośrednictwem telefonu, jak i za pośrednictwem platformy bankowej. Klienci finansowi są mniej lojalni wobec swojego dealera niż niefinansowe i mają bardziej rozproszone struktury handlowe (tabela 3). Często handlują one bezpośrednio z dealerami drogą elektroniczną (np. Przez Bloomberg Tradebook lub bezpośrednie elektroniczne strumienie cen) lub pośrednio za pośrednictwem platform wielobranżowych i elektronicznych systemów maklerskich, które były wcześniej ekskluzywnymi placówkami handlu między dealerami (EBS i Reuters Matching). Odchylenie od wyraźnie wydzielonego rynku pośredników między przedstawicielami znajduje odzwierciedlenie w danych dotyczących sposobu wykonania w Triennale. W przypadku EBS i Reuters Matching, które miały być tylko platformami elektronicznymi przeznaczonymi wyłącznie dla dealerów, bezwzględna wielkość dealerów handlujących z innymi klientami finansowymi jest w rzeczywistości o 17 większa niż wielkość między dealerami. Istnieją dwa główne powody tej zmiany. Po pierwsze, w odpowiedzi na konkurencję z platform wielobranżowych (np. FXall, Currenex lub Hotspot), odpowiednio w 2004 i 2005 r. EBS i Reuters otwarły fundusze hedgingowe i inne klienci. Platformy te stały się aktywnymi arenami dla firm handlowych specjalizujących się w handlu wysokimi częstotliwościami. Po drugie, ze względu na zwiększoną koncentrację przepływów walutowych w garstce największych banków, banki najwyższego szczebla mogły netto więcej przepływów wewnętrznie. Poprzez internalizowanie transakcji mogą korzystać z oferty spread-up, nie ryzykując przy tym dużego ryzyka, ponieważ wyrównywanie przepływów klientów odbywa się niemal w sposób ciągły. Ponieważ banki te skutecznie stają się głębokimi pakietami płynnościowymi, ich potrzeba zarządzania zapasami za pośrednictwem tradycyjnych miejsc między pośrednikami znacznie się zmniejsza. Tendencja do internalizacji przepływu pozostawiła ślady w danych. Tradycyjne miejsca pośredników (EBS i Reuters Matching) odnotowały spadek udziału w rynku. 11 Trzy lata temu dealerzy prowadzili 22 transakcje z innymi dealerami za pośrednictwem tych miejsc. To jest teraz do 16. Po stronie odwrotnej dystrybutorzy starają się przyciągać przepływy do swoich banków jednobranowych, aby skorzystać z internalizacji. Udział wolumenu dealerów na platformach jednolitych wzrósł z 8 w 2017 r. Do 14 w 2017 r. Bazowe czynniki wpływające na obroty walutowe Dlaczego obroty walutowe silnie wzrosły w ciągu ostatnich trzech lat, aby przekroczyć 5 bilionów w kwietniu br. czynniki wpływające na wzrost obrotów walutowych bardziej szczegółowo, zarówno z perspektywy makroekonomicznej, jak i mikro. Podczas interpretacji Triennale 2017, należy pamiętać, że miesiąc ankiety był prawdopodobnie najbardziej aktywnym okresem handlu walutowego, jaki kiedykolwiek został zarejestrowany. Korekta systemu monetarnego przez Bank Japonii na początku kwietnia wywołała fazę wyjątkowo wysokiego obrotu w różnych klasach aktywów. W kolejnych miesiącach wzrost handlu jenem częściowo się odwrócił (Bech i Sobrun (2017)). Bez tego jednak obroty walut prawdopodobnie wzrosłyby o około 25. 12 Dlatego też musimy wyjść poza ten scenariusz z powodów wzrostu wolumenu walut. Aby uzyskać lepsze zrozumienie kierowców w zakresie wolumenu walut w latach 2017-2017, ważne jest, aby przyjrzeć się motywom handlu pozablokowemu finansom, które wzrosły do ​​najbardziej dominujących graczy. Jedną z możliwości jest to, że obroty walutowe wzrosły ze względu na rosnące zainteresowanie FX jako odrębną klasą aktywów, a inną jest to, że obroty na rynkach walutowych wzrosły jako produkt uboczny międzynarodowych inwestycji portfelowych w innych klasach aktywów. Istotne jest również wywoływanie implikacji ewoluującej struktury rynku, charakteryzującej się zwiększonym udziałem niekomercyjnych instytucji finansowych, większej różnorodności i niższych kosztów wyszukiwania. FX jako klasę aktywów i dywersyfikacja portfela międzynarodowego Uczestnicy rynku uważają FX jako klasę aktywów w swoim własnym prawie. Aby wykorzystać możliwości zysku, fundusze hedgingowe i zarządy nakładek (patrz słowniczek), na przykład często prowadzą strategie ilościowe, które wymagają jednoczesnego zakupu i sprzedaży wielu walut (np. Menkhoff i in. (2017)). Najbardziej popularnym i najbardziej znanym jest carry trade, który dąży do wykorzystania różnic w stopach procentowych w różnych krajach. Inną popularną strategią jest handel momentum, zakład na kontynuację trendów kursowych. Strategia mniej znanych wartości polega na zakupie walut uznawanych za niedowartościowane i sprzedaży tych, które postrzegane są jako przecenializowane, przy czym fundamentalna wartość może być określona, ​​na przykład, koncepcją długoterminowej równowagi, taką jak parytet siły nabywczej. Takie proste strategie były przez jakiś czas opłacalne (wykres 4. lewy panel), przyciągając nowych graczy na rynek. W szczególności handel carry dostarczył inwestorom atrakcyjne i nie bardzo niestabilne dochody w obliczu kryzysu. W ankietach z 2004 i 2007 r. Odnotowano również, że wzrost obrotów w dużej mierze odzwierciedlał aktywność inwestorów zaangażowanych w takie strategie (Galati i Melvin (2004), Galati i Heath (2007)). Jest mało prawdopodobne, aby tym razem strategie w zakresie ilościowej wymiany walut były głównymi motorami wzrostu obrotów. RóŜnice w stopach procentowych się kurczą, podobnie jak wiele banków centralnych złagodziło politykę pienięŜną. Główne kursy wymiany przeważnie były przedmiotem obrotu w wąskim przedziale, charakteryzującym się przejściowymi wahaniami zmienności i naglącymi działaniami politycznymi, np. Podczas europejskiego kryzysu zadłużenia. Żadne transakcje carry (wąsko zdefiniowane) ani transakcje pędu nie działały prawidłowo w tych warunkach (wykres 4. lewy panel). W związku z tym fundusze hedgingowe odczuły znaczne odpływy w tym okresie (wykres 4. prawy panel), przy czym niektóre fundusze wycofują się z działalności gospodarczej. 13 Bardziej przekonującym wyjaśnieniem dla silniejszej aktywności walutowej niekomercyjnych finansów jest wzrost międzynarodowej dywersyfikacji portfeli aktywów, powodujący obroty walutowe jako produkt uboczny. W ciągu ostatnich trzech lat akcje zapewniły inwestorom atrakcyjne zyski i spready na rynkach wschodzących, podczas gdy emisja w bardziej ryzykownych segmentach rynku obligacji (np. Obligacje na rynkach wschodzących) wzrosła. Nie tylko spowodowało to konieczność wymiany handlowej w większych ilościach i częstsze przywrócenie pozycji portfeli, ale także poszło w parze z większym zapotrzebowaniem na zabezpieczenie ekspozycji walutowych. Wśród walut zaawansowanych gospodarek obroty walut obciążyły najwięcej w przypadku krajów, które również znacząco wzrosły. 14 W przypadku rynków wschodzących obroty przeważnie wzrosły w walutach, w których inwestycje w lokalnym rynku obligacji oferowały atrakcyjne zyski (wykres 5. lewy panel). W rzeczywistości dla tych walut udział funduszy hedgingowych był szczególnie silny (wykres 5. centralny panel). Nowa forma handlu gorącymi ziemniakami Czynniki na poziomie mikro również przyczyniły się do wzrostu wolumenów walutowych w ostatnich latach. Po pierwsze większa różnorodność i zaangażowanie uczestników rynku niebędącego dealerem zwiększyły szanse na większe zyski z handlu po drugie, wzrost połączeń między różnymi podmiotami doprowadził do znacznego spadku kosztów wyszukiwania, a trzecia - szybkość obrotu wzrosła z powodu proliferacji skomputeryzowanych strategii (algorytmicznych). W ostatnich latach obserwowano większą różnorodność uczestników aktywnych na globalnym rynku walutowym. Wprowadzono nowe typy uczestników, takie jak inwestorzy detaliczni (zob. Ramka), firmy zajmujące się handlem wysokimi częstotliwościami i mniejsze banki regionalne (np. Z siedzibą na rynkach wschodzących). Większa aktywność bardziej niejednolitych graczy rozszerza wszechświat motywów handlowych i rozszerza horyzonty inwestycyjne, czynniki związane z większym zakresem handlu (banerjee i kremer (2017)). Handel detaliczny na rynku walutowym Pod koniec lat dziewięćdziesiątych handel walutami był głównie domeną dużych korporacji i instytucji finansowych. Banki naliczały niewielkich inwestorów detalicznych, które były zbyt kosztowne, ponieważ ich transakcje były uważane za zbyt małe, by były ekonomicznie interesujące. To zmieniło się, gdy platformy zorientowane na detalię (np. FXCM i OANDA) zaczęły oferować klientom prywatnym około 150 milionów online maklerskich rachunków maklerskich, przesyłania strumieniowego od największych banków i EBS. Ich model biznesowy obejmował wiele małych transakcji handlowych i położyć je na rynku pośredników między dealerami. Dzięki wielkości handlu teraz znacznie większe, dealerzy chcieli zapewnić płynność takim agregatom detalicznym po atrakcyjnych cenach. Rynkowy handel walutami szybko rosł. Nowe podziały zbierane w ramach Triennale 2017 r. Wykazały, że handel detaliczny stanowi odpowiednio 3,5 i 3,8 obrotu całkowitego i punktowego. Największa wielkość detaliczna w ujęciu bezwzględnym to Stany Zjednoczone i Japonia. To powiedziawszy, Japonia, która ma bardzo aktywny segment detaliczny, jest najwyraźniej największa na miejscu (wykres A. lewy panel). W kwietniu 2017 r. Handel detaliczny w Japonii wynosił odpowiednio 10 i 19 punktów procentowych. Inwestorzy detaliczni różnią się od inwestorów instytucjonalnych w swych wzorcach handlowych. Mają tendencję do handlu bezpośrednio w stosunkowo słabych parach walut, a nie za pośrednictwem waluty pojazdu (panel prawej ręki z wykresu A.). Dane liczbowe dotyczące handlu detalicznego w Triennale 2017 są niższe od poziomu King and Rime (2017) zgłoszonego na podstawie anegdotycznych dowodów. Projektując, Triennale rejestruje tylko handel detaliczny, który ostatecznie kończy się pośrednio lub pośrednio przez pośredników handlowych. Zakupione na platformie transakcje nie są rejestrowane. Niemniej jednak nie jest to prawdopodobnie duży problem, ponieważ zakres internalizacji na platformach handlowych jest ograniczony. Granice handlu detalicznego stają się coraz bardziej zamazane. Zmiany regulacyjne (np. Limity dźwigni dla rachunków brokerów maklerskich dla inwestorów prywatnych) w krajach takich jak Stany Zjednoczone spowolniły rozwój segmentu detalicznego i doprowadziły niektóre platformy do skierowania się w stronę profesjonalnych inwestorów (np. Małych funduszy hedgingowych). Co więcej, ostatnie niskie stopy zwrotu z popularnych strategii, takich jak ruchy pędu i carry, sugerują, że wzrost w segmencie detalicznym może spowolnić. Na przykład, aby przeprowadzić handel na czas nieokreślony, długotrwały czas w NZDJPY, zamiast długiej pozycji w NZDUSD i krótkiej pozycji w JPYUSD. Internalizacja jest kluczowa dla dużych dealerów w dużych parach, gdzie wewnętrzna siatka może wynosić 75-85. Ale zakres internalizacji jest ograniczony dla platform detalicznych o mniejszych przepływach, głównie w mniejszym wymiarze. Raporty wskazują, że nawet płynna para, taka jak GBPUSD, ma współczynnik internalizacji wynoszący 15-20, co sugeruje, że zakres internalizacji na przykład JPYZAR jest znacznie niższy. Oznacza to, że współczynniki internalizacji mogą się znacznie różnić w przypadku platform detalicznych i jurysdykcji, ale nie powinny przekroczyć 50. Im bardziej podzielona struktura, która pojawiła się po śmierci rynku pośredników jako głównej puli płynności, mogłaby potencjalnie wpłynąć negatywnie na efektywność handlu poprzez podniesienie kosztów wyszukiwania i pogarsza niekorzystne problemy selekcji. Jedną z najważniejszych innowacji, aby temu zapobiec, była proliferacja agregacji płynności. Ta nowa forma agregacji skutecznie łączy różne puli płynności dzięki algorytmom kierującym zamówienie do preferowanego miejsca (np. O najniższych kosztach handlowych). Pozwala także uczestnikom na wybieranie preferowanych kontrahentów i wybrać, z jakich dostawców płynności, zarówno dealerzy, jak i nie-dealerzy, otrzymywać notowania cenowe. To sugeruje znaczne zmniejszenie kosztów wyszukiwania, istotnej cechy rynków OTC (Duffie (2017)). Szerokie stosowanie technik algorytmicznych i strategii realizacji zamówień pozwala na szybsze współużytkowanie ryzyka i wśród większej liczby uczestników rynku w sieci połączonych miejsc i kontrahentów. Głównym katalizatorem był otwarcie EBS i Reuters wśród niehandlowych za pośrednictwem najlepszych umów maklerskich, ale dziś wszystkie platformy oferują sposoby łączenia handlu komputerowego. W okresie 2007-13 transakcja algorytmiczna w EBS wzrosła z 28 do 68 woluminów (wykres 5. prawy panel). Ponadto instytucje finansowe nie będące dealerami coraz częściej angażują się w zapewnienie płynności, ponieważ łatwość dostosowywania rodzajów połączeń kontrahenta zmniejsza ryzyko naraŜenia na niekorzystne selekcje. W konsekwencji dana nierównowaga może być dopasowana do cytatów większej liczby dostawców płynności, zarówno dealerów, jak i nie-dealerów, i szybsze tasowanie w sieci centrów handlowych (za pośrednictwem algorytmów). To zwiększyło szybkość handlu, a skutecznie jest nową formą handlu gorącymi ziemniakami, ale już nie tylko z dealerami w centrum. Handel algorytmiczny ma zasadnicze znaczenie dla skuteczności tego procesu i stała się wszechobecna wśród dealerów i użytkowników końcowych. Jest jednak ważne, aby odróżnić algorytmiczny od handlu wysokonapięciowego (HFT), podzbiór charakteryzujący się bardzo krótkimi okresami utrzymywania na poziomie milisekundowym, a znaczna część transakcji często została anulowana wkrótce po złożeniu (np. Komitet ds. Rynków (2017)). EBS szacuje, że około 30-35 wolumenu na platformie handlowej jest oparte na technologii HFT. Strategie HFT mogą wykorzystywać małe, krótkoterminowe rozbieżności cenowe i zapewniać płynność w bardzo wysokiej częstotliwości, korzystając z spreadu z ofertą. Prędkość ma kluczowe znaczenie, a wraz ze wzrostem konkurencji między firmami HFT wzrosła dodatkowa korzyść z szybkości. 15 Jest więc mało prawdopodobne, aby HFT był znaczącym czynnikiem wpływającym na wzrost obrotów od roku 2017. 16 Konkluzja Działalność handlowa na rynku walutowym osiągnęła najwyższy poziom w wysokości 5,3 biliona w kwietniu 2017 r., Czyli 35 w porównaniu z rokiem poprzednim. Badania Triennale 2017 potwierdzają tendencję na rynku już zaobserwowaną w poprzednich badaniach: po pierwsze rosnąca rola niekomercyjnych instytucji finansowych (mniejszych banków, inwestorów instytucjonalnych i funduszy hedgingowych) po drugie, dalsza umiędzynarodowienie handlu walutami, a jednocześnie rising concentration in financial centres and lastly, a fast-evolving market structure driven by technological innovations that accommodates the diverse trading needs of market participants. New and more granular breakdowns introduced in the 2017 Triennial allow a more detailed analysis of these developments. With more detailed information on non-dealer financial institutions, the linkages between their trading motives and FX turnover growth can be better understood. The once clear-cut two-tier structure of the market, with separate inter-dealer and customer segments, no longer exists. At the same time, the number of ways the different market participants can interconnect has increased significantly, suggesting that search costs and trading costs are now considerably reduced. This has paved the way for financial customers to become liquidity providers alongside dealers. Hence, financial customers contribute to increased volumes not only through their investment decisions, but also by taking part in a new hot potato trading process, where dealers no longer perform an exclusive role. References Banerjee, S and I Kremer (2017): Disagreement and learning: dynamic patterns of trade, Journal of Finance . no 65(4), pp 1269-1302. Bech, M and J Sobrun (2017): FX market trends before, between and beyond Triennial Surveys, BIS Quarterly Review . December Duffie, D (2017): Dark markets: asset pricing and information transmission in over-the-counter markets . Princeton University Press. Ehlers, T and F Packer (2017): FX and derivatives markets in emerging economies and the internationalisation of their currencies, BIS Quarterly Review . December. Kroencke, T, F Schindler and A Schrimpf (2017): International diversification benefits with foreign exchange investment styles, Review of Finance (forthcoming). Lyons, R (1997): A simultaneous trade model of the foreign exchange hot potato, Journal of International Economics . no 42, pp 275-98. Markets Committee (2017): High frequency trading in the foreign exchange market . BIS, Basel, September. Menkhoff, L, L Sarno, M Schmeling and A Schrimpf (2017): Currency momentum strategies, Journal of Financial Economics . no 106(3), pp 660-84. Pojarliev, M and R Levich (2017): A new look at currency investing . CFA Institute Research Foundation Publications. Secmen, A (2017): Foreign exchange strategy based products, in J James, I Marsh and L Sarno (eds), Handbook of Exchange Rates . Wiley. Algorithmic trading: Automated transactions where a computer algorithm decides the order submission and execution (also see High-frequency trading). Bid-ask spread: The difference in the price the customer receives for selling a security or currency (bid) and the price at which the customer buys (ask). Broker: A financial intermediary who matches counterparties to a transaction without being a party to the trade. The broker can operate electronically (electronic broker) or by telephone (voice broker). Buy-side: Market participants that act as a customer of the dealer. This need not mean that the specific entity is actually buying or selling. Dealer: A financial institution that is entering into transactions on both sides of markets, seeking profits by taking risks in those markets and by earning a spread sometimes also referred to as sell-side. Electronic communications network (ECN): A computer system that facilitates electronic trading, typically in OTC markets. High-frequency trading (HFT): An algorithmic trading strategy that profits from incremental price movements with frequent, small trades executed in milliseconds for very short investment horizons. HFT is a subset of algorithmic trading. Liquidity aggregator: Technology that allows participants to stream prices from several liquidity providerspools simultaneously. Computer algorithms allow customisation of the price streams, by both the liquidity provider and the receiving counterparty. Multi-bank trading platform: An electronic trading system that aggregates and distributes quotes from multiple FX dealers. Overlay management: The management of the currency exposure of international bond and equity portfolios. Prime brokerage: A service offered by banks that allows a client to source funding and market liquidity from a variety of executing dealers while maintaining a credit relationship, placing collateral and settling with a single entity. Reporting dealer: A bank that is active as a market-maker (by offering to buy or sell contracts) and participates as a reporting institution in the Triennial. Retail aggregator: A term used for online broker-dealers who stream quotes from the top FX dealers to customers (individuals and smaller institutions) and aggregate a small number of retail trades. Sales and trading desk: FX deals are traditionally arranged via sales desks, which are responsible for maintaining the relationship with the customer. Once an incoming client order is received, it is passed on to the trading desk for execution. Single-bank trading system: A proprietary electronic trading system operated by an FX dealer for the exclusive use of its customers. 1 The authors would like to thank Claudio Borio, Stephen Cecchetti, Alain Chaboud, Richard Clarida, Dietrich Domanski, Jacob Gyntelberg, Michael King, Colin Lambert, Michael Melvin, Lukas Menkhoff, Michael Moore, Richard Olsen, Richard Payne, Lucio Sarno, Elvira Sojli, Christian Upper, Clara Vega, Philip Wooldridge and seminar participants at the Central Bank of Norway for useful comments and suggestions. We greatly appreciate the feedback and insightful discussion with numerous market participants at major FX dealing banks, buy-side institutions and electronic trading platforms. We are particularly grateful to Denis Ptre for compiling the data and Anamaria Illes for excellent research assistance. The views expressed are those of the authors and do not necessarily reflect those of the BIS or the Central Bank of Norway. 2 Due to the decentralised structure of the FX market, where deals take place over the counter (OTC) and where liquidity is fragmented across different venues, the market is rather opaque and quantitative information on market activity quite sparse. 3 Over the last 10-15 years, market participants have increasingly recognised FX as a separate asset class. This is reflected in the number of products offered by major banks to institutional and retail investors (Secmen (2017), Pojarliev and Levich (2017)). 4 The term hot potato trading was coined by Lyons (1997) and described the passing of currency inventory imbalances (due to an exogenous shift in the demand and supply of currencies) around the inter-dealer market. 5 To put these numbers into perspective, it is useful to compare these figures with those of other main asset classes. Total trading volume in all equity markets around the world, for instance, reached roughly 300 billion per day in April this year, about 25 of the global FX spot volumes of non-dealer financial institutions. 6 The surge in options reflects the period of intense yen trading in April 2017 (see below): almost half of the options traded that month were linked to JPYUSD. At the time, hedge funds expressed their directional views via the options market, where they accounted for 24 of turnover. 7 While the 2017 Triennial is the first to collect information on lower-tier banks, stable numbers of reporting dealers suggest that it is unlikely that such trades were previously reported as inter-dealer trades. According to market sources, lower-tier banks have become more active in the FX market in recent years. A recent trend for these banks is to source liquidity from top-tier dealers and to effectively resell it (often referred to as white-labelling) to smaller, local clients, who are less attractive to top dealers. 8 Management of the FX component of asset portfolios is often delegated to overlay managers (see eg Pojarliev and Levich (2017)). Some of the FX management can be passive and simply targeted towards removing currency risk exposure. Under more active mandates, the goal is to add extra return to the portfolio and to generate diversification benefits via currency investments. 9 Non-financial customers (still) play a larger role in renminbi trading than they do in other important EM currencies. They contributed about 19 to renminbi turnover in April 2017, whereas professional asset managers (institutional investors and hedge funds) accounted for only 9. 10 Due to the practical benefits from electronic execution, such as straight through processing, most of the voice trades are in fact eventually booked electronically. Some market reporters suggest that as much as 95 of all spot transactions could in fact be electronic. 11 EBS has so far experienced the largest drop in volumes (Graph 5. right-hand panel), which is natural given its lead in currency pairs where the internalisation ratios are the largest (as high as 75-85 for key EUR and JPY pairs). As internalisation ratios increase also for the smaller currency pairs that typically have been traded at Reuters, it is likely that Reuters will also experience a decrease in volume. 12 This estimate is based on the assumption that yen trading would have grown at a similar rate as trading in other important advanced economy currencies such as the US dollar, euro, pound sterling and Swiss franc. 13 While quantitative currency hedge funds faced a challenging environment, macro hedge funds with a discretionary investment style performed better, according to market sources. Such funds are likely to have played a significant role as drivers of yen volumes between late October 2017 and April 2017. 14 The Japanese case clearly stands out, where equity prices surged more than 55 in local currency terms between October 2017 and April 2017. Given the depreciation pressure faced by the yen over this period, real money investors heavily engaged in hedging. Triennial data show that institutional investors were behind 32 of the volume in yen forward contracts in April 2017. 15 Some electronic platform providers have also recently introduced microstructural changes to reduce competition for speed (eg by increasing minimum tick size or by modifying the treatment of incoming orders in the queue). 16 According to market sources, the HFT segment in foreign exchange markets has seen a consolidation in recent years. In this process, major HFT firms have mostly turned to market-making as their main strategy. What is Forex: Market Size And Liquidity Unlike other financial markets like the New York Stock Exchange, the forex market has neither a physical location nor a central exchange. Rynek forex jest uważany za rynek pozagiełdowy (OTC) lub 8220Interbank8221 ze względu na fakt, że cały rynek jest prowadzony drogą elektroniczną, w ramach sieci banków, nieprzerwanie przez okres 24 godzin. Oznacza to, że rynek forex na rynku plasuje się na całym globie bez centralnej lokalizacji. Mogą odbywać się wszędzie, nawet na szczycie Mt. Fuji Rynek forex na rynku forex jest zdecydowanie największym i najbardziej popularnym rynkiem finansowym na świecie, sprzedawanym na całym świecie przez dużą liczbę osób i organizacji. Na rynku pozagiełdowym uczestnicy określają, z kim chcą handlować, w zależności od warunków handlowych, atrakcyjności cen i reputacji kontrahenta handlowego. Poniższy wykres przedstawia siedem najbardziej aktywnych walut. Dolar jest najbardziej walutą handlową, biorąc 84,9 wszystkich transakcji. Udział euro8217 jest drugi pod względem 39,1, podczas gdy jena wynosi 19,0. Jak widać, większość głównych walut przebija najwyższe pozycje na tej liście Ponieważ w każdej transakcji biorą udział dwie waluty, suma udziałów procentowych poszczególnych walut wynosi 200 zamiast 100 Powyższy wykres pokazuje, jak często USA dolar jest notowany na rynku walutowym. Jest to z jednej strony śmieszne 84,9 wszystkich zgłoszonych transakcji Dolar jest królem na rynku Forex You8217 prawdopodobnie zauważyłem, jak często mówimy o dolarze amerykańskim (USD). Jeśli USD jest jedną połową każdej ważnej pary walutowej, a główne firmy zawierają 75 transakcji, to musi się zwrócić uwagę na dolara amerykańskie. USD to król W rzeczywistości według Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) dolar zawiera około 62 oficjalnych rezerw walutowych na świecie8217. Ponieważ prawie każdy inwestor, biznes i bank centralny posiada to, zwracają uwagę na dolara . Istnieją również inne istotne powody, dla których dolar amerykański odgrywa kluczową rolę na rynku walutowym: Gospodarka Stanów Zjednoczonych jest najbardziej liczącą się gospodarką na świecie. Dolar amerykański jest walutą rezerwową świata. Stany Zjednoczone mają największe i najbardziej płynne rynki finansowe na świecie. Stany Zjednoczone mają bardzo stabilny system polityczny. Stany Zjednoczone są jedyną mocarstwem militarnym świata8217s. Dolar amerykań ski jest ś rodkiem wymiany dla wielu transakcji transgranicznych. Na przykład olej jest wyceniony w dolarach amerykańskich. Jeśli więc Meksyk chce kupić olej z Arabii Saudyjskiej, można ją kupić tylko za dolara amerykańskie. Jeśli Meksyk doesn8217t ma jakieś dolary, najpierw musi sprzedawać swoje peso i kupić dolary amerykańskie. Spekulacje na rynku Forex Jedną z ważnych informacji o rynku forex jest to, że chociaż transakcje handlowe i finansowe są częścią wolumenu obrotu, większość transakcji walutowych opiera się na spekulacji. Innymi słowy, większość obrotów pochodzi od kupców, którzy kupują i sprzedają na podstawie wewnętrznych ruchów cen. Obroty handlowe spowodowane przez spekulantów szacuje się na ponad 90. Skala rynku forex oznacza, że ​​płynność 8211 kwoty kupna i sprzedaży w danym momencie 8211 jest bardzo wysoka. To bardzo ułatwia każdemu kupowanie i sprzedaż walut. Z punktu widzenia inwestora płynność jest bardzo ważna, ponieważ określa, jak łatwo może zmieniać się cena w danym okresie. Cieczowe otoczenie rynkowe, takie jak forex, umożliwia ogromne obroty handlowe, przy niewielkim wpływie na cenę lub działanie na cenę. Podczas gdy rynek walutowy jest stosunkowo płynny, głębokość rynku może zmieniać się w zależności od pary walutowej i porze dnia. W naszych sesjach handlowych sesji forex część naszej szkoły informuje, jak czas Twoich transakcji może mieć wpływ na handel. Tymczasem oto kilka wskazówek na temat sposobów handlu walutami w sposób gazillionowy. We even narrowed it down to four Save your progress by signing in and marking the lesson completeForex Market Size: A Traders Advantage The Forex market is the largest and most liquid market in the world. The US dollar makes up the majority of Forex transactions The Forex marketrsquos deep liquidity is advantageous to traders by allowing them to enter and exit the market instantaneously According to the Bank for International Settlements, foreign-exchange trading increased to an average of 5.3 trillion a day. To put this into perspective, this averages out to be 220 billion per hour. T he foreign exchange market is largely made up of institutional investors, corporations, governments, banks, as well as currency speculators. Roughly 90 of this volume is generated by currency speculators capitalizing on intraday price movements. Unlike the stock and futures market that are housed in central physical exchanges, the Foreign exchange market is an over-the-counter market, decentralized market completely housed electronically. Banks from Hong Kong to Zurich and from London to New York. Though most investors are familiar with the stock market, they are unaware how small in volume it is in relation to the Forex market. In the diagram above, it can be easily seen how the FX marketrsquos 5.3 trillion per day in trading volume dwarfs the equities and futures markets. In fact, it would take thirty days of trading on the New York stock exchange to equal one day of Forex trading Traders from other markets are attracted to the Forex because of this extremely high levels of liquidity. Liquidity is important as it allows traders to get in and out of a position at with ease 24 hours a day 5 frac12 days a week. It allows large trading volumes to enter and exit the market without the large fluctuations in price that would happen in less liquid market. This means that if you will never get in a position because of the lack of a buyer. This liquidity can vary from one trading session to another and one currency pair to another as well. As the most traded currency, the US dollar makes up 85 of Forex trading volume. At nearly 40 of trading volume, the euro is ahead of the third place Japanese yen that takes almost 20. With volume concentrated mainly in the US Dollar, Euro and Yen, Forex traders can focus their attention on just a handful of major pairs. In addition, the greater liquidity found in the Forex market is conducive to long, well-defined trends that respond well to technical analysis and charting methods. In sum, the Forex market size and depth make it the ideal trading market. This liquidity makes it easy for traders to sell and buy currencies. This is why traders from all different asset classes are turning to the Forex market. ---Written by Gregory McLeod Trading Instructor DailyFX provides forex news and technical analysis on the trends that influence the global currency markets.